供强需弱，6月钢材市场将有何机会
核 心 观 点
1、6月份之后，市场预计美联储将启动年内第二次加息，国内银行也将面临半年度考核，因此，若无其他调控政策出台，资金紧张问题将成为后期影响钢材需求的一个利空因素。
2、目前环保限产对于市场的刺激作用逐渐减弱，且在影响供给的同时对需求同样产生影响，因此，环保限产政策更多的是对价格短期产生扰动，故对于此轮环保限产也不宜报过高期望。
3、钢材需求端的微观层面的表现好于宏观，主要是由于采暖季停工压缩下游工期，导致下游4-5月集中赶工期所致。不过，随着华东地区雨季的到来，微观需求也呈现下滑迹象
4、在供需边际走弱叠加资金面偏紧双重因素的影响下，6月份钢材市场压力料将逐渐增大，操作策略上建议仍以逢高沽空为主，但需关注环保政策的扰动以及高基差的影响。
详 细 内 容
5月份，国内钢材市场总体呈现冲高回落走势。上半月在钢材消费维持高位以及各地环保限产力度加大双重因素的影响下，钢材价格延续4月以来的涨势。进入下半月之后，随着雨季的到来钢材需求整体走弱，而钢厂在高利润的刺激下生产积极性依然较高。特别是中美贸易战暂停之后，市场原本预计的对冲政策难以实施，地产基建中期预期悲观，钢材价格呈现震荡回落态势。
对于6月份我们认为将呈现供强需弱的格局，叠加半年末市场资金紧张格局，预计黑色系价格仍将呈现弱势下跌态势，但不同品种走势可能呈现分化。
资金面偏紧格局短期难有明显缓解
4月中旬，央行置换降准并未改变市场资金总体偏紧格局。一方面，5月中旬之后，市场利率总体呈现回升态势。上海银行间同业拆借利率的各期限利率均有不同程度回升；10年期和1年期国债收益率的差值较5月中旬收窄30个基点。另一方面，截止到4月份，M1-M2的差值已经连续三个月位于0轴下方，从以往经验来看，这可能预示着工业品价格下跌趋势已经形成。同时，近期各地频繁出现的信用债违约事件也是资金面偏紧的一个很好佐证。
另外，根据我们的调研了解，确实有部分钢材下游企业存在项目回款周期长，新建项目启动缓慢现象，且开始由东北、西北向江浙地区蔓延的态势。6月份之后，市场预计美联储将启动年内第二次加息，国内银行也将面临半年度考核，因此，若无其他调控政策出台，资金紧张问题将成为后期影响钢材需求的一个利空因素。
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